Inflação no Japão sobe, mas Banco do Japão ainda está em apuros

Por Stanley White

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TÓQUIO (Reuters) - O núcleo da inflação do Japão acelerou ligeiramente em março em relação ao ano anterior, mas permaneceu distante da ambiciosa meta de 2 por cento do Banco do Japão, em um sinal de pressão crescente sobre o banco central.

No ano passado, os formuladores de políticas tiveram que lidar com uma desaceleração na demanda global, já que a guerra tarifária sino-americana prejudicou o comércio mundial e atingiu os exportadores japoneses. Isso tornou ainda mais difícil a tarefa do Banco do Japão de gerar inflação.

Os dados divulgados na sexta-feira mostraram um aumento de 0,8 por cento no índice nacional de preços ao consumidor (IPC), que inclui produtos petrolíferos, mas exclui os custos voláteis de alimentos frescos, em comparação com uma previsão média do mercado de 0,7 por cento. Em fevereiro, o núcleo anual da inflação ao consumidor atingiu 0,7 por cento.

Um índice no qual o BOJ se concentra - o chamado núcleo-núcleo CPI que elimina o efeito dos custos voláteis de alimentos e energia - subiu 0,4 por cento em março, igualando o aumento anual em fevereiro.

O banco central está em apuros. Anos de forte impressão de dinheiro esgotaram a liquidez do mercado de títulos e prejudicaram os lucros dos bancos comerciais, alimentando preocupações de que seu programa maciço de flexibilização não seja sustentável.

"Simplesmente não há impulso suficiente para uma inflação de 2%, porque os salários não estão subindo tanto", disse Hiroshi Miyazaki, economista sênior da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

"O BOJ tornou-se passivo no ano passado porque estava preocupado com os ganhos dos bancos. Este ano, o BOJ pode ajustar sua política se outros indicadores econômicos piorarem ainda mais."

A inflação moderada deixou o BOJ bem atrás de seus colegas na redução do estímulo, incluindo os Estados Unidos, onde a política monetária teve um impacto maior. Alguns economistas também argumentam que o BOJ tem pouca munição para combater outra grave crise econômica.

Há também uma visão crescente nos mercados de que o núcleo da inflação ao consumidor pode parar nos próximos meses, à medida que as recentes quedas do preço do petróleo pressionam as contas de gás e eletricidade. Tal cenário poderia colocar o banco central sob pressão para tomar algumas medidas para sustentar os preços.

Espera-se que o BOJ preveja na próxima semana que a inflação permanecerá abaixo de sua meta até o ano fiscal que termina em março de 2022, disseram fontes.

Em uma reunião de política de dois dias que termina em 25 de abril, espera-se que o BOJ mantenha sua promessa de orientar as taxas de curto prazo em -0,1 por cento e os rendimentos de longo prazo em torno de zero sob uma política chamada de controle da curva de rendimento.

O BOJ aumentou sua advertência contra as crescentes desvantagens de sua política. Em um relatório semestral analisando o sistema bancário na quarta-feira, ele disse que quase 60 por cento dos bancos regionais podem sofrer perdas líquidas daqui a uma década se os empréstimos corporativos continuarem caindo de acordo com a tendência atual.

Reportagem de Stanley White; Edição por Kim Coghill

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